Fundos Imobiliários
Risco dos Fiis de Papel
Prezados, bom dia!
Li duas opiniões divergentes sobre o risco de Fiis de Papel e gostaria, por favor, da opinião de vcs: um afirma que são MUITO mais arriscados por não serem lastreados por imóveis físicos e o outro afirma que não são tão arriscados quanto os de Tijolo justamente por esse motivo… imagino que a razão esteja no meio termo, né?
Desde já agradeço.
1 Resposta
Olá Luciana,
Entendo que, apesar de estarem na “mesma classe”, são ativos bem diferentes. Vejamos.
Um FII de Papel é essencialmente um ativo de CRÉDITO com lastro imobiliário. Isso quer dizer na prática que o Fundo “empresta” dinheiro em troca de um fluxo de caixa mensal, atrelado à inflação (ou CDI). Se o pagamento for feito dentro da normalidade até o vencimento… ok! Em caso negativo, o Gestor tem de buscar as “garantias” que, via de regra, são imóveis e/ou mesmo o aval dos sócios de quem tomou o crédito.
Nos FIIs de Tijolos, temos uma propriedade física que gera renda. Ponto.
Os riscos são inadimplência, vacância e a natural deterioração do ativo.
Como dito, são avaliações diferentes.
Quero destacar que no caso do FIIs de Papéis, a grande “mágica” é a PULVERIZAÇÃO de riscos. São dezenas de CRIs com centenas (ou milhares) de origens de fluxo.
No caso dos Tijolos, temos mono ativos e mono inquilinos (risco mais alto), onde a renda é binária. Ou tem, ou não tem.
Já no caso dos “multis”, o risco é menor.
Enfim, minha opinião: são ativos diferentes e que cabem em um carteira “imobiliária” diversificada.
Não são excludentes.
Se tiver, dúvida, estou a disposição.
Obrigado, Prof. Baroni
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Olá Luciana,
Entendo que, apesar de estarem na “mesma classe”, são ativos bem diferentes. Vejamos.
Um FII de Papel é essencialmente um ativo de CRÉDITO com lastro imobiliário. Isso quer dizer na prática que o Fundo “empresta” dinheiro em troca de um fluxo de caixa mensal, atrelado à inflação (ou CDI). Se o pagamento for feito dentro da normalidade até o vencimento… ok! Em caso negativo, o Gestor tem de buscar as “garantias” que, via de regra, são imóveis e/ou mesmo o aval dos sócios de quem tomou o crédito.
Nos FIIs de Tijolos, temos uma propriedade física que gera renda. Ponto.
Os riscos são inadimplência, vacância e a natural deterioração do ativo.
Como dito, são avaliações diferentes.
Quero destacar que no caso do FIIs de Papéis, a grande “mágica” é a PULVERIZAÇÃO de riscos. São dezenas de CRIs com centenas (ou milhares) de origens de fluxo.
No caso dos Tijolos, temos mono ativos e mono inquilinos (risco mais alto), onde a renda é binária. Ou tem, ou não tem.
Já no caso dos “multis”, o risco é menor.
Enfim, minha opinião: são ativos diferentes e que cabem em um carteira “imobiliária” diversificada.
Não são excludentes.
Se tiver, dúvida, estou a disposição.
Obrigado, Prof. Baroni
- jun 2018
- 26 jun
- jun 2018