Opa, pessoal, Tudo bem? Eu queria entender como é feito a cotação de rentabilidade do Tesouro IPCA+ Ex: investir com 3% + IPCA, o dinheiro devereria render 3% ao ano + a taxa IPCA não? não entendo como pode ter rentabilidade negativa.

Fala, Ivan!

Esse assunto é extenso para explicar, mas vou tentar resumir aqui.

De qualquer forma, se quiser saber mais, tem esse curso em PDF do Tesouro Direto da própria plataforma que explica em detalhes. É gratuito.

https://www.tesourodireto.com.br/como-investir/aprenda-a-investir/cursos.htm

Esses 3% são garantidos se você ficar com o título até a data de vencimento. Por exemplo, o Tesouro IPCA+ 2026 vence no dia 15/08/2026 e hoje te promete pagar IPCA + 4,78%. Se você comprar esse título hoje e segurar até essa data, você terá exatamente essa rentabilidade. Se vender antes, aí o Tesouro Nacional recompra de você pelo preço de mercado, que é a cotação do dia, chamada de marcação a mercado.

Essa taxa que vem depois do IPCA varia praticamente todos os dias, de acordo com as expectativas de inflação, risco fiscal e outros fatores macroeconômicos.

Veja a taxa que aparece nesses títulos como uma taxa de desconto. Um exemplo bem simples para exemplificar a razão de a rentabilidade poder ser negativa no meio do caminho. Não usarei indexador para simplificar bem, mas a ideia é a mesma.

Suponhamos que você comprou um título que te promete pagar 10% a.a. e que você poderá resgatar daqui a um ano o valor de R$ 1.000,00 (valor futuro). Para saber o valor de hoje (preço atual):

Preço atual = Valor futuro x (1 – taxa)

Preço atual = R$ 1.000,00 x (1 – 10%)

Preço atual = R$ 900,00

Portanto, você pagaria nesse título R$ 900,00 hoje para ter R$ 1.000,00 daqui a um ano.

Agora vamos supor que, no dia seguinte, esse mesmo título te promete pagar 20% a.a. e que você poderá resgatar daqui a um ano o valor de R$ 1.000,00 (valor futuro). Para saber o valor de hoje (preço atual):

Preço atual = Valor futuro x (1 – taxa)

Preço atual = R$ 1.000,00 x (1 – 20%)

Preço atual = R$ 800,00

Nesse caso, você pagaria nesse título R$ 800,00 hoje para ter R$ 1.000,00 daqui a um ano.

Repare que, quando a taxa de rentabilidade aumenta, o preço atual diminui, o contrário também ocorreria: se a taxa diminui, o preço aumenta.

Repare também que, nos dois casos, você receberia R$ 1.000,00 após um ano, se segurasse o título até o vencimento. Entretanto, no meio do caminho as taxas podem variar.

Se você vendesse no dia seguinte, teria um prejuízo de R$ 100,00, pois o preço a mercado no dia seguinte é menor do que o dia da compra.

A metodologia usada para cálculo dos títulos de renda fixa (entre eles, os títulos do Tesouro Direto) é mais complexa, embora a ideia seja a mesma do exemplo.

Se a taxa de venda do seu título for menor do que quando você comprou, você teria lucro na venda antecipada. Se for maior, você teria prejuízo na venda antecipada.

Se segurar até o vencimento, terá a rentabilidade contratada.

Ficou longo, mas não vi outro jeito de explicar.

Espero ter ajudado.

Abraço!