Rodrigo Wainberg

Usando apenas o balanço você consegue estimar o valor de liquidação, que funcionaria como um “piso” no valor do preço justo.

Mas na prática, você vai precisar olhar outras demonstrações, pois a maioria dos negócios negocia bem acima do valor de liquidação.

A estratégia do deep value, muito comum no século passado, está cada vez mais difícil de aplicar.

Geralmente em uma carteira recomendamos adicionar empresas de setores diferentes, então você não precisa fazer uma decisão binária entre escolher uma ou outra.

Desculpe, não entendi. O que você se refere como LB? Lucro Bruto?
Concordo que o indicador mais útil é olhar a dívida líquida sobre o EBITDA, já que é uma métrica universal.

Calcular em cima do PL pode dar uma visão distorcida, já que existem empresas que trabalham com um patrimônio mais enxuto, como as lojas de varejo, mas mesmo assim, são saudáveis financeiramente devido à sua geração de caixa.

As projeções são baseadas nas estimativas do analista que, por sua vez, podem ser baseadas em dados históricos, expectativas do management da empresa, e todo o trabalho de research da empresa e do setor em que está inserida.

Joni, pode pedir para o joão vitor no facebook? ou por e-mail? Se disponibilizarmos por aqui, mesmo quem não comprou o curso poderá ter acesso.

Grato pela compreensão

Quer dizer que ainda não há um compromisso definitivo, e as condições de negociação podem se alterar, ou mesmo uma das partes desistir, sem que haja nenhuma de espécie de ônus para ambas as partes.

Quanto ao desempenho dos ativos individuais, é muito difícil fazer qualquer previsão no curto prazo, especialmente em períodos tão curtos como 3 meses. E também você não pode considerar somente o preço, mas também o retorno em dividendos.

Esperamos no longo prazo superar a média de mercado, do Ibovespa, e das NTN-B longas,  então qualquer comparação que não envolva período de anos estará sujeita às aleatoriedades do mercado de capitais no curto prazo.

Dito isso, não podemos garantir taxas de retornos e nem dar prazos para isso. Renda variável varia. Não podemos sob hipótese nenhuma garantir rentabilidade. 

Mas sempre acreditamos, e temos diversos exemplos para comprovar isso, no Brasil e no mundo, de que comprar ações e fundos imobiliários através do value investing é uma estratégia vencedora.

Aliás, se você acompanha a Suno, verá que sempre defendemos uma postura mais agressiva de compras quando os preços de bons ativos baixam e as perspectivas de longo prazo continuam as mesmas, ou até melhores.

Neste sentido, acredito que você deveria estar feliz por essa queda, pois assim conseguirá remunerar seu capital de forma mais atraente, conseguindo um Dividend Yield melhor e potencializando a sua rentabilidade de longo prazo.

No dia 18 de maio de 2017, quando vários papéis desvalorizaram significativamente por causa da delação de Joeseley Batista, éramos a única casa de análises recomendando enfaticamente a compra de diversos ativos. Quem seguiu nossas recomendações, se deu bem.

De qualquer forma, estamos sempre acompanhado os ativos recomendados, e caso tenha ocorrido uma desvalorização por motivos intrínsecos ao ativo, que afetem o seu valor justo, nossos relatórios certamente o informarão disso.

Assim, em respeito aos nossos assinantes, não podemos divulgar os ativos recomendados em um espaço público como esse.

Então te convido a ler os relatórios dos seus ativos, relembrar a filosofia do Value Investing, assistir à nossa live com o Barsi no dia 18, e aproveitar os preços em promoções.

Qualquer dúvida que ainda não tiver sido sanada, entre em contato conosco via e-mail ou facebook,

Obrigado pela compreensão

Bancos:

A análise é diferente, porque as dívidas fazem parte do operacional e não apenas do financeiro.

Para endividamento, gosto de olhar o índice basileia.

Lucratividade: ROE

Valuation: P/VPA, desconto de dividendos

Seguradoras: O business é formado por duas coisas: Subscrição + Resultado financeiro.

Seguradora endividada não faz sentido. O que importa aqui é avaliar o risco das apólices. Para isso, utiliza-se o Value at Risk (VaR). 

Lucratividade: ROE, índice combinado, índice combinado amplo. custo do float.

Valuation: P/VPA, desconto de dividendos

Venda coberta OK, mas tudo tem custo, ainda que seja de oportunidade. Porque você limita os ganhos.

Por exemplo: Eu compro itaú a R$ 40, lanço uma Call com strike em R$ 44 e vendo o prêmio por R$0,50 por ação. Se não for exercido, ganho R$ 0,50 e se for, ganho R$ 4,50. Qual a pegadinha? Se a ação passar de R$ 44,50 teria sido melhor não ter emitido a Call. Quem emitiu call de Mglu ou Unip nos últimos meses deixou uma bolada na mesa.

Compra de Call para exposição longa na ação eu não vejo sentido. Se o seu racional é comprar um ativo por um preço bom, melhor acompanhar o preço e comprar. Sem pagar o prêmio.

Mas se está pensando em especular com variação do preço da opção, ai de fato não recomendo. Opção é seguro. Geralmente tem players experientes no outro lado. Quem ganha é a seguradora. Acho um desperdício de dinheiro.

Eu sou como você. Mesclo dividendos e Small Caps.

Você faz a contabilidade “mental” como quiser. Eu penso em um time de futebol, atacante,meio campo, zagueiro.

Sempre controlando exposição individual em algum papel,setor e segmento.

1)

Os valores negativos significam basicamente investimentos em imobilizado ou intangível. Já os valores positivos refletem a venda desses mesmos ativos.

O consolidado pode ser positivo ou negativo, mas geralmente é negativo, pois as empresas investem mais do que se desfazem de seus ativos.

2)

Sim. As demonstrações trimestrais apresentam o resultado do trimestre e o acumulado no ano.

Somente as demonstrações do 4TRI consideram apenas o acumulado em 12 meses

Não necessariamente.

O ROE é formado por três componentes:

1. 1. Giro do ativo total

1. 1. Margem líquida

1. 1. Alavancagem financeira

Se a empresa tiver um capital de giro elevado, mas com alta rotatividade e boa margem, isso dará um efeito positivo no ROE. O caso contrário acontece quando o giro é baixo.

O valor de mercado , ou preço, atual reflete um valuation exagerado.
A nomenclatura não é boa, porque chamamos valor de mercado da empresa, quando deveria ser preço de mercado.

Esse caso me lembra muito das empresas do grupo X. Eram pré-operacionais, ao contrário da Tesla, mas mesmo assim só davam prejuízos.

Se a Tesla não lucrar nos próximos anos, inevitavelmente perderá muito valor de mercado.

Na renda fixa é realmente mais fácil. Porque basicamente é uma questão aritmética.

Na renda variável, essa relação está mais “disfarçada”. Os juros compostos estão presentes de duas formas:

Dividendos: Ao receber mais dividendos, você compra mais ações, e recebe mais dividendos, e compra mais ações, etc..

Valorização: Se a empresa alocar capital de forma eficiente, então a base de ativos aumenta, o que gera mais capital para ser alocado, etc..

Para empresas que não precisam de capital para crescer, os drivers de crescimento podem ser diferentes, através do aumento exponencial de clientes, vendas cruzadas, escalabilidade, ganho de múltiplo,,etc.

Logicamente, tanto o investidor deve ser hábil em reinvestir os dividendos e a empresa em alocar capital ou crescer de outra forma.