Compra de IVVB11 pode ser considerada uma proteção contra alta exposição ao mercado e à economia brasileira?

Sim, você vai receber o desempenho da economia americana como um todo, além da variação do Dólar.
Algumas dessas empresas exportam pro Brasil, mas essa exposição é uma fração desprezível.

Mas se cai forte lá, cai aqui, porque há muito estrangeiro na B³ que saca o dinheiro quando isso ocorre porque os investidores demandam mais resgates na origem (fundos). O câmbio pode atenuar.
A recíproca não é verdadeira, e o Dólar ainda tende a valorizar em crises aqui. Então é um duplo hedge nesse caso.

Via de regra, espere uma volatilidade menor em tempos normais. Em tempos conturbados, os dois mercados (a maioria na verdade) andam juntos. Hedge natural nesses momentos é difícil.
Por isso alguns compram opções.