O que vocês utilizam para analisar a geração de caixa da empresa? EBITDA, EBIT, Caixa liquido operacional?

O modo pode variar de acordo com as peculiaridades de cada empresa.

Primeiramente, se é uma empresa cíclica ou que está crescendo, nós precisamos normalizar os lucros operacionais (EBIT).

Olhe para o ambiente em que a empresa está inserida e imagine o que um ambiente normalizado seria. É uma dificuldade qualitativa e não quantitativa.

É interessante fazermos um “reality check” em nossas estimativas: o que de fato no mundo real significa o crescimento que eu estou projetando?

Se, por exemplo, pegarmos uma empresa em que o lucro está elevado pois ela está em um momento aquecido do ciclo, e simplesmente extrapolarmos esse lucro, chegaremos em valores superestimados.

Outro ponto importante é: devemos estimar o Capex de manutenção do business. Capex é o capital que é reinvestido na empresa.

O que acontece é que as empresas não descrevem detalhadamente seu capex, por isso o analista deve entender o business a ponto de estimar o capex de manutenção (gasto necessário para manter a operação gerando o nível de lucro atual) e o capex de crescimento (gasto para expansão).

Exemplo: Uma empresa compra um hotel por$1100. Após isso, ela precisa gastar $ 30 de capex de manutenção por ano. Porém, depois no ano 5 ela precisa reformar o hotel por $ 500 para se manter competitiva.

Então adicione $ 500/5 ou $ 100 por ano aos $ 30 para chegar ao verdadeiro capex de manutenção de $130.

EBITDA é um múltiplo ruim pois ele não leva em consideração o capex da empresa.

Se no EBITDA o DA (depreciaçao e amortização) for igual ao capex,  podemos calcular o EBIT como: EBIT = EBITDA – capex. Um truque para o EBIT é usar o EBITDA – capex de manutenção

Concluindo, um bom cálculo para a geração de caixa livre da empresa é EBIT – impostos sobre o EBIT + depreciação e amortização – capex de manutenção – variações anuais no capita de giro