O que é mais importante para uma empresa, fluxo de caixa ou lucratividade ?

Os dois são igualmente importantes.

Lucro sem geração de caixa, pode levar a riscos de solvência.

Geração de caixa sem lucro inevitavelmente levará a empresa a ter problemas de caixa no futuro.

O ideal é buscar por empresas que combinem os dois.

Se for algo pontual, e a empresa apresentar lucro mas tiver redução do fluxo de caixa, não chega a ser um problema estrutural. O problema é quando isso ocorre de maneira recorrente. Ai sim, pode representar um risco ao negócio.