O que Benjamim Graham quer dizer com "fundo fechado com um deságio de, digamos, 10% a 15%"?

Essa frase, retirada de “O Investidor Inteligente”, capítulo 9, diz respeito à diferença de preço entre as cotas dos fundos fechados e abertos.

Graham relata que os fundos abertos da época negociavam com um preço 9% maior que seus ativos líquidos.
Os fundos fechados, no entanto, chegavam a ser negociados com um preço 15% abaixo dos seus ativos.

Então ele concluía: “Presumindo que as mudanças no valor dos ativos e os dividendos futuros continuem a ser aproximadamente iguais para os dois grupos, você terá então um ganho aproximadamente 20% superior com as cotas em fundos fechados.”

Ou seja, seria mais rentável naquele caso investir nos fundos fechados.