Geralmente, é o endividamento excessivo de algum agente econômico (consumidores, empresas ou governo) que leva a uma crise.
Quando ocorre um crescimento explosivo da dívida de um desses agentes econômicos, uma crise se torna possível. Mas não necessariamente vai acontecer uma crise só por causa disso.
O Japão, por exemplo, possui uma dívida pública bastante elevada já fazem décadas. E nem por isso aconteceu uma grave crise por lá.