Em O Investidor Inteligente Graham considera que apenas as ações ordinárias deveriam ser consideradas ações, uma vez que as preferenciais são exigíveis. Mas diz que deveríamos consideras as PN como parte da dívida da empresa. Pq?

É preciso entender o contexto da época .

Se não me engano, ações PN daquela exigiam dividendos obrigatórios, as ações tinham valor nominal, e os dividendos eram atrelados  a este valor ou então ao patrimônio.  Talvez fosse permitido também resgatar as ações PN com maior facilidade.

Atualmente, as ações PN são um instrumento muito mais próximo de equity do que dívida.